【复习知识点】资本市场
市场的判断标志和验证方法
1、弱式有效市场的判断标志和验证方法
判断弱式有效的标志：有关证券的历史信息(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。
如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。
【提示】弱式市场下技术分析无用
验证方法：
(1)“随机游走模型”;
【提示】如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。
(2)“过滤检验模型”。
【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。
如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。
2.半强式有效市场的判断标志和验证方法
判断标志：对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。
【提示】在半强式有效市场下技术分析与基本分析均无用。
验证方法：
(1)事件研究
如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。
(2)共同基金表现研究
如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。
3.强式有效市场的判断标志和验证方法
判断标志：无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。
【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内幕消息无用。
验证方法：对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。
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