资本结构优化_中级会计财务管理预习知识点

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每股收益分析法

平均资本成本比较法

公司价值分析法

【所属章节】

第五章  筹资管理

【知识点】资本结构优化

资本结构优化

1.每股收益分析法

(1)基本观点

该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

(2)关键指标--每股收益无差别点

每股收益无差别点的含义：

每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

(3)决策原则

若预计的EBIT>无差别点的EBIT	选择财务杠杆效应较大的筹资方案
若预计的EBIT=无差别点的EBIT	均可
若预计的EBIT<无差别点的EBIT	选择财务杠杆效应较小的筹资方案

(4)计算公式

=

【快速解答公式】

2.平均资本成本比较法

基本观点	能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构
关键指标	平均资本成本
决策原则	选择平均资本成本率最低的方案

3.公司价值分析法

(1)基本观点

能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。

(2)决策原则

最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

(3)确定方法

①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值

②加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V

(4)方法的比较

每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。

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