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一、证券资产组合的预期收益率
二、证券资产组合的风险及其衡量
【所属章节】：
本知识点属于《中级财务管理》科目第二章财务管理基础第二节风险与收益
【知识点】：证券资产组合的风险与收益;证券资产组合的风险及其衡量
第二节 风险与收益
证券资产组合的风险与收益
两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。
(一)证券资产组合的预期收益率
1.计算
各种证券预期收益率的加权平均数
资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)
【例】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30%、40%和30%,三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。要求计算该投资组合的预期收益率。
【答案】
该投资组合的预期收益率E(RP)=30%×l5%+40%×l2%+30%×l0%=12.3%
2.结论
(二)证券资产组合的风险及其衡量
1.资产组合的风险
(1)组合风险的衡量指标
①组合收益率的方差：
②组合收益率的标准差：
(2)结论
(3)相关系数与组合风险之间的关系
|
相关系数 |
两项资产收益率的相关程度 |
组合风险 |
风险分散的结论 |
|
ρ=1 |
完全正相关 （即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同） |
组合风险最大： σ组=W1σ1+W2σ2 =加权平均标准差 |
组合不能降低任何风险。 |
|
ρ=-1 |
完全负相关 （即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反） |
组合风险最小： σ组=W1σ1-W2σ2 |
两者之间的风险可以充分地相互抵消。 |
|
在实际中： －1＜ρ＜1 多数情况下 0＜ρ＜1 |
不完全的相关关系。 |
σ组＜加权平均标准差 |
资产组合可以分散风险,但不能完全分散风险。 |
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