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注册会计师《财管》例题：股利增长模型

来源: 考呀呀网校 | 2020-04-03 10:05:26

注册会计师考试时间为9月18日—9月30日、10月9日—10月11日。现在正是注会考试基础备考阶段，还没开始学习的同学们要抓紧时间，考呀呀小编为大家整理注册会计师财管知识点例题，希望大家高效备考。

【知识点】股利增长模型

【例题?单选题】某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为(　　)。

A.11.11%

B.16.25%

C.17.78%

D.18.43%

【答案】C

【解析】留存收益比例=1-3/5=40%

权益净利率=5/20=25%

股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×权益净利率/(1-留存收益比率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%

股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%

(3)采用证券分析师的预测

证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：

①将不稳定的增长率平均化

转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。

②根据不均匀的增长率直接计算股权成本