| 种类 | 公式 |
| 市盈率模型 （市价/净收益比率模型） | 目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利 |
| 市净率模型 (市价/净资产比率模型) | 目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产 |
| 市销率模型 (市价/收入比率模型) | 目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的销售收入 |
| 市盈率模型的驱动因素 | 驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与其风险有关），其中关键因素是增长潜力。 （1）本期市盈率=[股利支付率×（1+增长率）]/（股权成本-增长率） （2）内在市盈率（或预期市盈率）=股利支付率/（股权成本-增长率） 【提示】可比企业应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。 |
| 市净率模型的驱动因素 | 驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是股东权益收益率。 （1）本期市净率=[股东权益收益率0×股利支付率×（1+增长率）]/（股权成本-增长率） （2）内在市净率（或预期市净率）=股东权益收益率1×股利支付率/（股权成本-增长率） 【提示】可比企业应当是这四个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。 股东权益收益率即为第二章的权益净利率。 |
| 市销率模型的驱动因素 | 驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是销售净利率。 （1）本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×（1+增长率）]/（股权成本-增长率） （2）内在市销率（或预期市销率）=销售净利率1×股利支付率/（股权成本-增长率） 【提示】可比企业应当是这四个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。 |
| 市盈率模型 | 优点 | ①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单； ②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系； ③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。 |
| 局限性 | 如果收益是负值，市盈率就失去了意义。 | |
| 适用范围 | 市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。 |
| 市净率模型 | 优点 | ①市净率极少为负值，可用于大多数企业； ②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解； ③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵； ④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。 |
| 局限性 | ①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性； ②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义； ③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。 | |
| 适用范围 | 这种方法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。 |
| 市销率模型 | 优点 | ①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数； ②它比较稳定、可靠，不容易被操纵； ③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 |
| 局限性 | 不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 | |
| 适用范围 | 主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。 |
| 修正平均市销率法 | 计算技巧：先平均后修正 计算步骤： （1）可比企业平均市销率= （2）可比企业平均销售净利率= （3）可比企业修正平均市销率= （4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市销率×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入 |
| 股价平均法 | 计算技巧：先修正后平均 计算步骤： （1）可比企业i的修正市销率= 其中：i=1～n （2）目标企业的每股股权价值i=可比企业i的修正市销率×目标企业的销售净利率×100×目标企业每股销售收入 其中：i=1～n （3）目标企业每股股权价值= |
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