现金流量折现法 | 主要方法 | 净现值法和内含报酬率法 |
辅助方法 | 回收期法和会计报酬率法 |
含义 | 指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 |
原理 | 假设原始投资是按资本成本借入的。 |
1.当净现值>0时,偿还本息后该项目仍有剩余的收益; | |
2.当净现值=0时,偿还本息后一无所获; | |
3.当净现值<0时,该项目收益不足以偿还本息。 | |
资本成本是投资人要求的必要报酬率,净现值为正数表明项目可以满足投资人的要求。 | |
评价标准 (绝对数) | 1.净现值>0,表明投资报酬率大于资本成本,该项目可以采纳; |
2.净现值=0,表明投资报酬率等于资本成本,可选择采纳或不采纳该项目; | |
3.净现值<0,表明投资报酬率小于资本成本,该项目应予放弃。 | |
局限性 | 不适用于投资额和投资期限不同的项目间的比较。 |
含义 | 指投资项目未来现金净流量总现值与原始投资额总现值的比值,也称现值比率或获利指数。 |
经济意义 | 表示1元初始投资取得的现值毛收益。 |
评价标准 (相对数) |
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局限性 | 解决了投资额不同的项目之间的比较问题,但仍然没有解决投资期限不同的项目间的比较问题。 |
含义 | 指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率,或者说是使投资项目净现值为零的折现率。 |
经济意义 | 是项目本身的投资报酬率,反映了项目本身的盈利能力。 |
评价标准(相对数) | 1.内含报酬率(投资报酬率)>资本成本,该项目可以采纳;2.内含报酬率(投资报酬率)<资本成本,该项目应予放弃。 |
方法 | 逐步测试法: 1.先估计一个折现率,用它来计算项目的净现值。 (1)净现值>0,应提高折现率后进一步测试; (2)净现值<0,应降低折现率后进一步测试。 2.经过多次测试,寻找出使净现值接近于零的折现率,即为项目本身的内含报酬率。 |
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