每日一练|2020年注册会计师《财务成本管理》考试(12.13)

1.【多选题】下列关于企业价值的说法中，错误的有( )。(第八章)

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

2.【多选题】关于企业价值评估的现金流量折现模型参数的估计，下列说法中正确的有( )。(第八章)

A.以预测工作的上一年度实际数据作为预测基期数据

B.详细预测期通常为5~7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年

C.预计现金流量时，不需要考虑不具有可持续性的损益和偶然损益

D.根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率，如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在2%~6%之间

3.【多选题】下列各项中，会导致内在市净率提高的有( )。(第八章)

A.增长率提高

B.预期权益净利率提高

C.股利支付提高

D.股权资本成本提高

4.【多选题】应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( )。(第八章)

A.收益增长率

B.营业净利率

C.未来风险

D.股利支付率

5.【多选题】利用可比企业市盈率估计企业价值( )。(第八章)

A.它考虑了时间价值因素

B.它能直观地反映投入和产出的关系

C.它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题

D.市盈率模型最适合连续盈利的企业

参考答案

1.【答案】ABD。

解析：整体不是各部分的简单相加，选项A错误;现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的;而企业实体价值是公平的市场价值。少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值，控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值，选项D错误。

【知识点】财管 企业价值评估的对象

2.【答案】BCD。

解析：确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。选项A的说法不正确。

【知识点】财管 企业价值评估 现金流量折现模型的参数估计

3.【答案】ABC。

解析：内在市净率=(预期权益净利率×股利支付率)/(股权资本成本-增长率)，由该公式可知，本题的正确选项为ABC。

【知识点】财管 企业价值评估 相对价值模型的驱动因素

4.【答案】ACD。

解析：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的市盈率=股利支付率/(股权资本成本-不变的股利增长率)，如果两只股票具有相同的股利支付率和每股收益增长率(即本题中的收益增长率)，并且具有同等系统风险(即本题中的未来风险)，它们应该具有相同的市盈率。

【知识点】财管 企业价值评估 相对价值模型的驱动因素

5.【答案】BCD。

解析：市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系，所以选项B对;市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利分配率的影响，所以选项C对;市盈率模型的局限性在于如果收益是负值，市盈率就失去了意义。市净率模型适合连续盈利的企业，所以选项D正确。

【知识点】财管 企业价值评估 相对价值模型

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