注会通关班 (6科联报)

1.【单选题】某企业以购买股份的形式并购另一家企业时,企业价值评估的对象是( )。(第八章)

A.实体价值

B.股权价值

C.净债务价值

D.清算价值

2.【单选题】下列关于价值评估的说法中,不正确的是( )。(第八章)

A.价值评估使用的方法一般是定量分析法,它具有一定的科学性和客观性,因此在评估时,不可能导致结论的不确定

B.在价值评估时,既要关注企业价值的最终评估结果,还要关注评估过程产生的其他信息

C.价值评估认为,股东价值的增加只能利用市场的不完善才能实现,若市场是完善的,价值评估就没有实际意义

D.对于相信基本分析的投资人来说,可根据价值评估提供的信息,寻找并且购进被市场低估的证券或企业,以期获得高于必要报酬率的收益

3.【单选题】下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中,不正确的是( )。(第八章)

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本

C.预测基期应为上一年的实际数据,不能对其进行调整

D.预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的

4.【单选题】甲公司2015年营业收入为10000万元,2015年年底净负债及股东权益总计为5000万元(其中股东权益4400万元),预计2016年销售增长率为8%,税后经营净利率为10%,净经营资产周转率保持与2015年一致,净负债的税后利息率为4%,净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2016年的各项预计结果中,错误的是( )。(第八章)

A.净经营资产净投资为400万元

B.税后经营净利润为1080万元

C.实体现金流量为680万元

D.净利润为1000万元

5.【单选题】某公司预计第一年每股股权现金流量为3元,第2~5年股权现金流量不变,第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%,股权资本成本一直保持10%不变,计算该公司在目前的股权价值,如果目前的每股市价为55元,则该企业股价( )。(第八章)

A.被高估了

B.被低估了

C.准确反映了股权价值

D.以上都有可能

参考答案

1.【答案】B。

解析:大多数企业购并是以购买股份的形式进行的,因此,评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。

【知识点】财管 企业价值评估的对象

2.【答案】A。

解析:价值评估使用的方法一般是定量分析法,但它并不是完全客观和科学的,其结论必然会存在一定误差。选项A的说法不正确。

【知识点】财管 企业价值评估的方法

3.【答案】C。

解析:在企业价值评估的现金流量折现法下,预测的基期有两种确定方法:一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为,上年财务数据具有可持续性,则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为,上年的数据不具有可持续性,就应当进行调整,使之适合未来的情况。

【知识点】财管 企业价值评估 现金流量折现模型

4.【答案】D。

解析:因为净经营资产周转率不变,所以净经营资产的增长率和营业收入的增长率相等,所以净经营资产净投资=5000×8%=400(万元),所以选项A表述正确;2016年的税后经营净利润=营业收入×税后经营净利率=10000×(1+8%)×10%=1080(万元),所以选项B表述正确;实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=1080-400=680(万元),所以选项C表述正确;净利润=税后经营净利润-税后利息费用=1080-(5000-4400)×4%=1056(万元),所以选项D表述错误。

【知识点】财管 企业价值评估 实体现金流量

5.【答案】A。

解析:每股股权价值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价,因此企业股价被高估了。

【知识点】财管 企业价值评估 现金流量折现模型

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