注会通关班 (6科联报)

1.【单选题】以1股甲公司股票为标的资产的看涨期权,执行价格为20元,到期时间为半年。期权价格为2元,目前甲公司股票价格为16元。则下列说法正确的是( )。(第七章)

A.该期权内在价值为-4元

B.该期权时间溢价为0元

C.该期权处于虚值状态

D.该期权时间溢价为6元

2.【单选题】无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权,( )均与期权价值正相关变动。(第七章)

A.标的资产价格波动率

B.无风险利率

C.预期红利

D.到期期限

3.【单选题】下列各项中与欧式期权(不管是看涨期权还是看跌期权)的价值同向变动的是( )。(第七章)

A.股票价格

B.执行价格

C.到期期限

D.股价波动率

4.【多选题】假设ABC公司的股票现在的市价为56.26元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为是62元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升42.21% ,或者降低29.68%。无风险利率为每年4%,则利用风险中性原理所确定的相关指标正确的有( )。(第七章)

A.期权价值为7.78元

B.期权价值为5.93元

C.上行概率为0.4407

D.上行概率为0.5593

5.【多选题】依据平价定理,下列表达式不正确的是( )。(第七章)

A.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值

B.看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格

C.看涨期权价格+执行价格现值=标的资产价格+看跌期权价格

D.看涨期权价格+看跌期权价格=标的资产价格+执行价格

参考答案

1.【答案】C。

解析:对于看涨期权来说,目前股价小于执行价格,则该期权处于虚值状态,内在价值为0,时间溢价=2-0=2(元)。

【知识点】财管 期权 期权价值构成

2.【答案】A。

解析:标的资产价格波动率与期权价值(无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权)正相关变动。对于购入看涨期权的投资者来说,标的资产价格上升可以获利,标的资产价格下降最大损失以期权费为限,两者不会抵消,因此,标的资产价格波动率越大,期权价值越大;对于购入看跌期权的投资者来说,标的资产价格下降可以获利,标的资产价格上升最大损失以期权费为限,两者不会抵消,因此,标的资产价格波动率越大,期权价值越大。对于美式期权而言,到期期限与期权价值(无论看涨期权还是看跌期权)正相关变动;对于欧式期权而言,到期期限发生变化时,期权价值变化不确定。

【知识点】财管 期权 期权价值影响因素

3.【答案】D。

解析:对于看涨期权持有者来说,股价上升对其有利可以获利,股价下降对其不利,时最大损失以期权费为限,两者不会抵消抵销。因此,股价的波动率增加会使看涨期权价值增加。对于看跌期权持有者来说,股价下降对其有利可以获利,股价上升对其不利时放弃执行,最大损失以期权费为限,两者不会抵销抵消。因此,股价的波动率增加会使期权价值增加。

【知识点】财管 期权 期权价值影响因素

4.【答案】AC。

解析:上行股价=56.26×1.4221=80(元)

下行股价=56.26×(129.68%)=40(元)

股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值=0

期望回报率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(29.68%)

2%=上行概率×42.21%+(1上行概率)×(29.68%)

上行概率=0.4407

下行概率=10.4407=0.5593

期权6月后的期望价值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)

期权的现值=7.9326/1.02=7.78(元)。

【知识点】财管 期权 风险中性原理

5.【答案】BD。

解析:根据平价定理,看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值,所以选项B.D的说法不正确。

【知识点】财管 期权 平价定理

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